La evaluación tiene por objetivo establecer la conveniencia técnico-económica de ejecutar el proyecto. Para la evaluación de un proyecto se puede adoptar un enfoque costo-beneficio o un enfoque costo-eficiencia, dependiendo si es posible cuantificar y/o valorar los beneficios del proyecto.
Enfoque Costo-Beneficio
En un enfoque costo beneficio, el objetivo de la evaluación es determinar si los beneficios que se obtienen son mayores que los costos involucrados. Para ello, es necesario identificar, medir y valorar los costos y beneficios del proyecto.
Identificación de Beneficios
Los beneficios que genera un proyecto dependerán de la naturaleza de éste; entre ellos pueden estar:
a) Aumento del consumo de un bien o servicio: este beneficio se presenta cuando el proyecto aumenta la oferta disponible y por lo tanto provoca una disminución en el costo para el consumidor, provocando un aumento en la cantidad consumida.
b) Ahorro de costos: se produce cuando el proyecto permite una disminución en los costos (ya sea de operación, de mantención, costo usuario, entre otros) con respecto a la situación sin proyecto.
c) Revalorización de bienes: se produce cuando el proyecto permite aumentar el valor patrimonial de algún bien, ya sea por intervención directa o por los efectos provocados en el entorno inmediato.
d) Reducción de Riesgos: cuando el proyecto aumenta los niveles de seguridad de un determinado servicio.
e) Mejoras en el medio ambiente: intervenciones que permiten recuperar espacios y recursos naturales.
f) Seguridad nacional: cuando el proyecto está enfocado a resguardar la soberanía, los límites territoriales, etc.
Cuantificación de los Beneficios
La cuantificación de los beneficios consiste en asignar unidades de medida apropiadas a los beneficios identificados. A continuación se presentan algunos ejemplos:
- Consumo de 30 litros de leche por mes
- 1.500 atenciones dentales al año
- 30 minutos de espera del usuario ahorrados
- 150 litros de combustible ahorrados al mes
- Disminución de 200 accidentes al año
Valoración de los Beneficios
La valoración de los beneficios implica asignar un valor monetario a los beneficios identificados y cuantificados en las etapas anteriores. Esto puede realizarse aplicando precios de mercado (sin IVA), en aquellos casos donde no se presentan distorsiones como impuestos o subsidios
Identificación de Costos
Constituyen costos del proyecto todos aquellos recursos utilizados para su materialización, en las etapas de diseño, ejecución y operación. Entre los costos de inversión se pueden tener:
- Estudios y Diseños
- Compra de materiales e insumos
- Pago de salarios (trabajadores de la etapa de ejecución)
- Adquisición de maquinaria y equipos
- Supervisión y asesorías a la etapa de inversión
- Terrenos
Cabe señalar que el terreno debe considerarse como costo del proyecto, aún cuando éste sea de propiedad de la institución ejecutora y/o financiera; esto en virtud de que existe un costo alternativo para ese terreno, el cual podría ser destinado a otros usos.
Por otra parte, durante la etapa de operación del proyecto se deberá utilizar recursos para su funcionamiento período a período. Estos recursos constituyen los costos de operación y mantención, y entre ellos se encuentran los siguientes:
- Sueldos y salarios personal contratado
- Servicios Básicos (luz, agua, teléfono, etc.)
- Materiales e insumos
- Repuestos
También deberán considerarse los costos de conservación, esto es, los costos de aquellas acciones destinadas a recuperar la calidad y estándares de maquinarias o infraestructura de tal forma de mantener la vida útil considerada inicialmente. Estos costos no siempre se incurren año a año, dependerá del plan de conservación definido por el fabricante y/o la institución ejecutora.
Cuantificación de Costos
La cuantificación de costos consiste en asignar unidades de medida apropiada a los costos identificados. Por ejemplo, 100 toneladas de cemento, 3000 horas-hombre, 3 equipos, etc.
Valoración de Costos
La valoración de los costos de inversión, operación, mantención y conservación, se realiza principalmente a través de los precios de mercado.
Flujo de Beneficios Netos
Una vez valorados los costos y beneficios del proyecto, deberá calcularse el flujo de beneficios netos, para cada periodo del horizonte de evaluación del proyecto. Este último queda definido principalmente por la vida útil de la inversión, no debiendo ser superior a 30 años. En aquellos proyectos donde la vida útil de la inversión se estima superior al horizonte de evaluación, deberá considerarse un valor residual. Este último es el valor estimado que tendrá la inversión en el último año del horizonte de evaluación; puede obtenerse a partir de referencias del mercado, o descontando la depreciación acumulada.
El flujo de beneficios netos se calcula según se muestra en el cuadro siguiente:
Indicadores de Rentabilidad
A partir de los flujos de beneficios netos, deben calcularse los indicadores de rentabilidad Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).
Valor Actual Neto
El valor actual neto se calcula de acuerdo a la siguiente fórmula:
Donde:
I0 : inversión inicial
BNt : beneficio neto del periodo t
n : horizonte de evaluación
r : tasa de descuento
Una forma más general de presentar la fórmula del VAN y que permitiría considerar inversiones por más de un periodo es la siguiente:
Nótese que en este caso t parte desde 0, por lo tanto BN0 equivale a la inversión inicial; si hay inversiones por más de un periodo, por ejemplo por tres años, BN0, BN1 y BN2 serían los flujos netos que incluirían la inversión de esos períodos.
El criterio de decisión al utilizar el VAN es el siguiente:
- Si el VAN es positivo (VAN > 0) es conveniente ejecutar el proyecto
- Si el VAN es igual a 0 (VAN = 0) es indiferente ejecutar el proyecto
- Si el VAN es negativo (VAN < 0) no es conveniente ejecutar el proyecto
Tasa Interna de Retorno
La tasa interna de retorno mide la rentabilidad promedio que tiene un determinado proyecto. Matemáticamente, corresponde a aquella tasa de descuento que hace el VAN igual a cero.
El criterio de decisión al aplicar la TIR es el siguiente:
- Si la TIR es mayor que la tasa de descuento es conveniente ejecutar el proyecto
- Si la TIR es igual que la tasa de descuento: es indiferente ejecutar el proyecto
- Si la TIR es menor que la tasa de descuento: no es conveniente ejecutar el proyecto
Enfoque costo-eficiencia
En el enfoque costo-eficiencia, el objetivo de la evaluación es identificar aquella alternativa de solución que presente el mínimo costo, para los mismos beneficios. Por ello, para poder aplicar este enfoque es fundamental poder configurar alternativas que entreguen beneficios comparables, de tal forma de poder evaluar cuál de ellas es más conveniente desde el punto de vista técnico-económico.
Este enfoque se aplica cuando existe dificultad para cuantificar y/o valorar los beneficios del proyecto, especialmente cuando esto conlleva la aplicación de juicios de valor. En estos casos, se reconoce que los beneficios son deseados por la sociedad y por lo tanto, el criterio a aplicar será el de mínimo costo. Por lo tanto, para la evaluación bajo un enfoque costo-eficiencia no se valoran los beneficios, si no sólo sus costos involucrados.
Para la identificación, cuantificación y valoración de los costos, aplica lo señalado en los puntos mas arriba expresado sobre costos.
Indicadores costo-eficiencia
Los indicadores utilizados bajo un enfoque costo eficiencia resumen todos los costos del proyecto, tanto de inversión, como de operación, mantención y conservación.
Valor Actual de Costos
El valor actual de costos, VAC, permite compara alternativas de igual vida útil. Se calcula
de acuerdo a la siguiente fórmula:
Enfoque Costo-Beneficio
En un enfoque costo beneficio, el objetivo de la evaluación es determinar si los beneficios que se obtienen son mayores que los costos involucrados. Para ello, es necesario identificar, medir y valorar los costos y beneficios del proyecto.
Identificación de Beneficios
Los beneficios que genera un proyecto dependerán de la naturaleza de éste; entre ellos pueden estar:
a) Aumento del consumo de un bien o servicio: este beneficio se presenta cuando el proyecto aumenta la oferta disponible y por lo tanto provoca una disminución en el costo para el consumidor, provocando un aumento en la cantidad consumida.
b) Ahorro de costos: se produce cuando el proyecto permite una disminución en los costos (ya sea de operación, de mantención, costo usuario, entre otros) con respecto a la situación sin proyecto.
c) Revalorización de bienes: se produce cuando el proyecto permite aumentar el valor patrimonial de algún bien, ya sea por intervención directa o por los efectos provocados en el entorno inmediato.
d) Reducción de Riesgos: cuando el proyecto aumenta los niveles de seguridad de un determinado servicio.
e) Mejoras en el medio ambiente: intervenciones que permiten recuperar espacios y recursos naturales.
f) Seguridad nacional: cuando el proyecto está enfocado a resguardar la soberanía, los límites territoriales, etc.
Cuantificación de los Beneficios
La cuantificación de los beneficios consiste en asignar unidades de medida apropiadas a los beneficios identificados. A continuación se presentan algunos ejemplos:
- Consumo de 30 litros de leche por mes
- 1.500 atenciones dentales al año
- 30 minutos de espera del usuario ahorrados
- 150 litros de combustible ahorrados al mes
- Disminución de 200 accidentes al año
Valoración de los Beneficios
La valoración de los beneficios implica asignar un valor monetario a los beneficios identificados y cuantificados en las etapas anteriores. Esto puede realizarse aplicando precios de mercado (sin IVA), en aquellos casos donde no se presentan distorsiones como impuestos o subsidios
Identificación de Costos
Constituyen costos del proyecto todos aquellos recursos utilizados para su materialización, en las etapas de diseño, ejecución y operación. Entre los costos de inversión se pueden tener:
- Estudios y Diseños
- Compra de materiales e insumos
- Pago de salarios (trabajadores de la etapa de ejecución)
- Adquisición de maquinaria y equipos
- Supervisión y asesorías a la etapa de inversión
- Terrenos
Cabe señalar que el terreno debe considerarse como costo del proyecto, aún cuando éste sea de propiedad de la institución ejecutora y/o financiera; esto en virtud de que existe un costo alternativo para ese terreno, el cual podría ser destinado a otros usos.
Por otra parte, durante la etapa de operación del proyecto se deberá utilizar recursos para su funcionamiento período a período. Estos recursos constituyen los costos de operación y mantención, y entre ellos se encuentran los siguientes:
- Sueldos y salarios personal contratado
- Servicios Básicos (luz, agua, teléfono, etc.)
- Materiales e insumos
- Repuestos
También deberán considerarse los costos de conservación, esto es, los costos de aquellas acciones destinadas a recuperar la calidad y estándares de maquinarias o infraestructura de tal forma de mantener la vida útil considerada inicialmente. Estos costos no siempre se incurren año a año, dependerá del plan de conservación definido por el fabricante y/o la institución ejecutora.
Cuantificación de Costos
La cuantificación de costos consiste en asignar unidades de medida apropiada a los costos identificados. Por ejemplo, 100 toneladas de cemento, 3000 horas-hombre, 3 equipos, etc.
Valoración de Costos
La valoración de los costos de inversión, operación, mantención y conservación, se realiza principalmente a través de los precios de mercado.
Flujo de Beneficios Netos
Una vez valorados los costos y beneficios del proyecto, deberá calcularse el flujo de beneficios netos, para cada periodo del horizonte de evaluación del proyecto. Este último queda definido principalmente por la vida útil de la inversión, no debiendo ser superior a 30 años. En aquellos proyectos donde la vida útil de la inversión se estima superior al horizonte de evaluación, deberá considerarse un valor residual. Este último es el valor estimado que tendrá la inversión en el último año del horizonte de evaluación; puede obtenerse a partir de referencias del mercado, o descontando la depreciación acumulada.
El flujo de beneficios netos se calcula según se muestra en el cuadro siguiente:
Indicadores de Rentabilidad
A partir de los flujos de beneficios netos, deben calcularse los indicadores de rentabilidad Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).
Valor Actual Neto
El valor actual neto se calcula de acuerdo a la siguiente fórmula:
I0 : inversión inicial
BNt : beneficio neto del periodo t
n : horizonte de evaluación
r : tasa de descuento
Una forma más general de presentar la fórmula del VAN y que permitiría considerar inversiones por más de un periodo es la siguiente:
El criterio de decisión al utilizar el VAN es el siguiente:
- Si el VAN es positivo (VAN > 0) es conveniente ejecutar el proyecto
- Si el VAN es igual a 0 (VAN = 0) es indiferente ejecutar el proyecto
- Si el VAN es negativo (VAN < 0) no es conveniente ejecutar el proyecto
Tasa Interna de Retorno
La tasa interna de retorno mide la rentabilidad promedio que tiene un determinado proyecto. Matemáticamente, corresponde a aquella tasa de descuento que hace el VAN igual a cero.
El criterio de decisión al aplicar la TIR es el siguiente:
- Si la TIR es mayor que la tasa de descuento es conveniente ejecutar el proyecto
- Si la TIR es igual que la tasa de descuento: es indiferente ejecutar el proyecto
- Si la TIR es menor que la tasa de descuento: no es conveniente ejecutar el proyecto
Cabe señalar que la TIR se usa complementariamente al VAN, ya que normalmente son criterios equivalentes, es decir, un VAN positivo conlleva una TIR mayor que la tasa de descuento.
Enfoque costo-eficiencia
En el enfoque costo-eficiencia, el objetivo de la evaluación es identificar aquella alternativa de solución que presente el mínimo costo, para los mismos beneficios. Por ello, para poder aplicar este enfoque es fundamental poder configurar alternativas que entreguen beneficios comparables, de tal forma de poder evaluar cuál de ellas es más conveniente desde el punto de vista técnico-económico.
Este enfoque se aplica cuando existe dificultad para cuantificar y/o valorar los beneficios del proyecto, especialmente cuando esto conlleva la aplicación de juicios de valor. En estos casos, se reconoce que los beneficios son deseados por la sociedad y por lo tanto, el criterio a aplicar será el de mínimo costo. Por lo tanto, para la evaluación bajo un enfoque costo-eficiencia no se valoran los beneficios, si no sólo sus costos involucrados.
Para la identificación, cuantificación y valoración de los costos, aplica lo señalado en los puntos mas arriba expresado sobre costos.
Indicadores costo-eficiencia
Los indicadores utilizados bajo un enfoque costo eficiencia resumen todos los costos del proyecto, tanto de inversión, como de operación, mantención y conservación.
Valor Actual de Costos
El valor actual de costos, VAC, permite compara alternativas de igual vida útil. Se calcula
de acuerdo a la siguiente fórmula:
donde:
I0 : inversión inicial
Ct : costos incurridos durante el periodo t
n : horizonte de evaluación
r : tasa social de descuento
Una forma más general de presentar la fórmula del VAC y que permitiría considerar inversiones por más de un periodo es la siguiente:
Nótese que en este caso t parte desde 0, por lo tanto C0 equivale a la inversión inicial; si hay inversiones por más de un periodo, por ejemplo por tres años, C0, C1 y C2 incluirían los flujos correspondiente a la inversión.
El criterio de decisión al utilizar el VAC es el siguiente:
la alternativa de solución evaluada que presente el menor valor actual de costos, es la más conveniente desde el punto de vista técnico económico.
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